近日，中國生物制藥(01177.HK)斥資50億元入股中國信達，占股比為4.999%;同時雙方簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同進軍醫(yī)療保健及人壽保險等業(yè)務(wù)。然而，中國生物制藥的投資者似乎并不買賬，當(dāng)日公司股價放量大跌20.06%，一日內(nèi)就蒸發(fā)了98.55億港元的市值。
醫(yī)療閉環(huán)一直是國內(nèi)醫(yī)療巨頭意圖模仿的商業(yè)模式，通過整合保險、醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)療產(chǎn)品來為用戶提供一個閉環(huán)服務(wù)，進而控制醫(yī)療費用和提高服務(wù)質(zhì)量。中國生物制藥旗下有20余家醫(yī)藥生產(chǎn)及分銷企業(yè)，并對醫(yī)院股權(quán)情有獨鐘，但金融領(lǐng)域鮮有涉及。
值得注意的是，目前中國信達已集齊7張金融全牌照，更重要的是，中國信達握有信達財險、幸福人壽兩家保險公司的控股權(quán)。形成醫(yī)療閉環(huán)或許才是中國生物制藥花巨資購入中國信達股權(quán)的真正目的。在各路資本蜂擁至保險行業(yè)的當(dāng)下，千金易得，一張保險牌照難得，相比之下，中國生物制藥50億元投資也只能算是投石問路。
轉(zhuǎn)型
1月8日，港股市場醫(yī)藥白馬企業(yè)中國生物制藥宣布，公司將按每股2.58元人民幣(約3.05港元)認購19.08億股中國信達(01359.HK)新H股，相當(dāng)于中國信達擴大后股本4.999%，總代價為49.22億人民幣(約58.19億港元)。每股認購價較中國信達H股1月7日收市價溢價約16%，認購股份有一年禁售期。同時，中國生物制藥亦與中國信達訂立戰(zhàn)略合作協(xié)議，訂約各方同意運用彼等各自的專業(yè)知識及資源在不同范疇開拓商機，并以醫(yī)療保健及人壽保險為主。
公告表示，董事相信策略性投資收購中國信達之重要股權(quán)及訂立戰(zhàn)略合作協(xié)議，不但將為公司提供合理投資機會，更會讓集團在與中國信達的合作安排下開拓更多商機。
但投資者對此次交易并不買賬，1月8日，中國生物制藥開盤低開6.7%，迅速跳水到20%附近。對此，訊匯證券行政總裁沈振盈對媒體表示，這次每股2.58元人民幣的作價偏高，兩成的跌幅現(xiàn)顯示市場對中生制藥的憂慮。并且，市場并不知道雙方到底要做什么。確切來講，公布要合作的業(yè)務(wù)，與其各自的原有業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)不大，無資源優(yōu)勢，缺乏可期待性。
中國生物制藥是醫(yī)藥港股中的大白馬，仿制藥的領(lǐng)軍企業(yè)，主要從事研發(fā)、生產(chǎn)及銷售一系列治療肝病和心腦血管病之中藥現(xiàn)代制劑及化學(xué)藥品。積極拓展鎮(zhèn)痛藥、抗腫瘤用藥、骨科用藥、腸外營養(yǎng)用藥、抗感染用藥、呼吸系統(tǒng)用藥、肛腸科用藥及糖尿病用藥等產(chǎn)品，子公司正大天晴妥妥的國內(nèi)制藥前五，公司原研能力在國內(nèi)都是鰲頭。
三季報顯示，中國生物制藥現(xiàn)金及銀行結(jié)余約43.49億港元，總資產(chǎn)174.77億港元，總負債75.59億港元，資產(chǎn)負債率為43.30%，本次認購中國信達的新股需要現(xiàn)金58.19億元，認購資金需要通過內(nèi)部資源及銀行融資解決，這次認購新股比中國信達H股昨日收市價溢價16%。
值得注意的是，對中國生物制藥而言，此次投資額巨大，更重要的是脫離醫(yī)藥主線，進入金融領(lǐng)域。中國生物制藥最近的報告中提出策略性的拓展：一是制造及銷售健康食品業(yè)務(wù);二是醫(yī)院及醫(yī)療業(yè)務(wù)。這次又大步進入金融，多元化發(fā)展。
除此之外，醫(yī)藥行業(yè)整改不斷，就在如火如荼執(zhí)行史上最嚴“藥物臨床試驗數(shù)據(jù)自查令”、導(dǎo)致大批上市公司撤回新藥注冊申請之際，食藥監(jiān)總局同時進行的還有仿制藥質(zhì)量和療效一致性評價，這些都對醫(yī)藥行業(yè)形成較大沖擊。
“行業(yè)經(jīng)營風(fēng)險警戒線在拉升，諸多應(yīng)收在加大，利潤在降低，競爭在加劇，慣性經(jīng)營模式和慣性營銷模式逐步失去支撐點，企業(yè)被逼轉(zhuǎn)型行為開始加速。”史立臣撰文指出，衛(wèi)計委、食藥監(jiān)總局、商務(wù)部、發(fā)改委等以部委為單位大量發(fā)送行業(yè)文件，讓醫(yī)藥、醫(yī)療、保健愁云慘淡，煙霧迷蒙，強者受損，弱者更弱，醫(yī)藥、醫(yī)療、保健三大行業(yè)都處于水深火熱之中。
意圖
通過在保險領(lǐng)域投資，多元發(fā)展降低風(fēng)險形成醫(yī)藥閉環(huán)成為中國生物制藥的選擇。旗下核心企業(yè)正大天晴藥業(yè)集團股份有限公司和北京泰德制藥股份有限公司多年來一直位列中國醫(yī)藥工業(yè)百強榜。擁有20余家制藥、銷售企業(yè)的中國生物制藥之前對金融領(lǐng)域卻極少涉獵，與金融集團實現(xiàn)強強聯(lián)合不失為不錯的選擇。
其實，藥企投資保險并不罕見。據(jù)媒體統(tǒng)計，今年以來至少已經(jīng)有康美藥業(yè)、美年大健康產(chǎn)業(yè)集團、哈爾濱譽衡藥業(yè)、湯臣倍健股份公司5家上市藥企，擬設(shè)立3家保險公司，包括2家健康險公司及1家相互人壽保險公司。并且在現(xiàn)有保險公司中，股東有藥企背景的也不在少數(shù)，如國華人壽、復(fù)興保德信人壽、昆侖健康、民生人壽、幸福人壽、珠江人壽等多家保險公司股東均有“醫(yī)藥”背景。
如今有更多的藥企在通過與保險公司進行戰(zhàn)略合作，共建“大健康”產(chǎn)業(yè)鏈。底，天士力控股集團和泰康人壽簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，并成立“天士力大健康產(chǎn)業(yè)基金”，該基金由泰康領(lǐng)投，各合伙人合計認繳出資50億元。
并且，產(chǎn)業(yè)資本蜂擁至保險行業(yè)，僅前10個月就有113家公司預(yù)發(fā)起設(shè)立保險公司，但保監(jiān)會只批準(zhǔn)籌建12家保險公司，千金易得一保險牌照難求。
12月18日中國銀行宣布，其子公司中銀香港已達成一項協(xié)議將南洋商業(yè)銀行100%股權(quán)出售給中國信達資產(chǎn)管理股份有限公司的全資子公司信達金融控股有限公司。自此中國信達成為緊隨中信、光大、平安之后的第四家擁有金融全牌照的金融控股集團。
更重要的是，中國信達擁有控股產(chǎn)壽險公司信達財險和幸福人壽。通過參股中國信達，中國生物制藥與保險越走越近。
另外，中國生物制藥也有保險業(yè)渴望的醫(yī)院資源，中國生物制藥收購邵陽正骨醫(yī)院52%股權(quán);9月9日德銀表示，與中生制藥管理層討論長遠增長策略及風(fēng)險管理，醫(yī)院層面方面，中生制藥正計劃大型收購，以建立規(guī)模較龐大的平臺。管理層認為，服務(wù)領(lǐng)域回報高，仍然吸引，因此將收購目標(biāo)由小型、�？漆t(yī)院，轉(zhuǎn)至大型、普通科醫(yī)院。
中國生物制藥公開表示，高度關(guān)注國家公立醫(yī)院改革、遠程醫(yī)療、精準(zhǔn)醫(yī)療、慢病管理及醫(yī)生多點執(zhí)業(yè)等方面政策，旨在尋求投資機會。
“公司第三個子行業(yè)是醫(yī)院，尤其是國有的醫(yī)院我覺得未來是一個很大的機會�！敝袊镏扑巿�(zhí)行董事謝?在交銀國際醫(yī)藥分析師調(diào)研時表示，“我們是看好醫(yī)療這一塊，主要是中國的供應(yīng)遠遠滿足不了需求。我覺得醫(yī)院未來幾年會比今年的利潤更大，因為國家會有系統(tǒng)地大規(guī)模放一些越來越大的醫(yī)院出來。”
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