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動(dòng)物精神的5個(gè)不同方面：信心、公平、腐敗和反社會(huì)行為、貨幣幻覺(jué)以及故事。

要理解經(jīng)濟(jì)如何運(yùn)行，懂的如何管理經(jīng)濟(jì)并促進(jìn)經(jīng)濟(jì)繁榮，我們就必須要關(guān)注某些思維模式，這些思維模式能夠真實(shí)反映人們的思想和情感，或者說(shuō)人們的動(dòng)物精神。如果我們不承認(rèn)各起重大經(jīng)濟(jì)事件基本上都有人類心理方面的原因，就永無(wú)可能真正理解這些事情。同理，將上述表述映射到債券市場(chǎng)中，要理解債券市場(chǎng)的波動(dòng)，除了關(guān)注經(jīng)濟(jì)基本面和政策等宏觀方面的原因，還需要關(guān)注參與者的“動(dòng)物精神”，對(duì)應(yīng)到債券市場(chǎng)，就是情緒與杠桿、價(jià)格透明、職業(yè)操守、盈虧和獎(jiǎng)金幻覺(jué)、傳言或段子。

本書(shū)引用《非理性繁榮》一書(shū)中實(shí)例說(shuō)明，初始的股票價(jià)格上漲激發(fā)人們相互傳遞想法，這足以放大樂(lè)觀的新時(shí)代故事，投資者的激情本身就宣傳了這些故事。這一段與2015年初的股票市場(chǎng)改革牛、杠桿牛等情況契合，同樣與之后的股災(zāi)契合。人們的情緒在財(cái)富效應(yīng)的帶動(dòng)下，相互傳遞，足以變成激發(fā)股市上漲的動(dòng)力。放眼到2015年底到2016年上半年的債券市場(chǎng)，委外資金作為這種想法傳遞的主體，再加上管理人的積極路演，實(shí)實(shí)在在的把資金都吸引到債券市場(chǎng)，導(dǎo)致了“資產(chǎn)荒”和“資產(chǎn)慌”，在投資這個(gè)反人性的市場(chǎng)，我們絕大多數(shù)人是做不到反人性的，所以就盡顯人性的本質(zhì)，在資產(chǎn)荒和資產(chǎn)慌的情況下，交易的擁擠和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)就類似于《烏合之眾》所總結(jié)的社會(huì)學(xué)現(xiàn)象：集體無(wú)意識(shí)，個(gè)人獨(dú)立思考能力喪失變成巨嬰。

市場(chǎng)和投資經(jīng)理的相互從成就和毀滅：雖然是市場(chǎng)造就了成功，但人們還是確信他們成功的背后少不了投資天才。聰明的投資者傳奇被廣為接受，同樣，2014-2016年兩年半的大牛市，催生了一大批年輕的投資經(jīng)理和基金經(jīng)理，年輕膽大成了他們身上的標(biāo)簽，不可否認(rèn)其中不乏搭便車或者說(shuō)乘勢(shì)的幸運(yùn)兒，但俗話說(shuō)前半輩子沒(méi)吃的苦下半輩子可能會(huì)補(bǔ)上，若投資經(jīng)理在職業(yè)生涯的黃金年紀(jì)沒(méi)有建立自己的投資思維框架，或許在后面虧的就是大錢。有大佬說(shuō)，在單邊市場(chǎng)，你就是需要這樣年輕的投資經(jīng)理，在震蕩市場(chǎng)或者熊市，團(tuán)隊(duì)才更需要謹(jǐn)慎的投資經(jīng)理，這是站在構(gòu)建團(tuán)隊(duì)這個(gè)更高的角度來(lái)看整體團(tuán)隊(duì)的配置，但于個(gè)人而言，或許我們?cè)诮?jīng)歷牛市的時(shí)候得多一根思索未來(lái)熊市該怎么保命的問(wèn)題，在熊市的時(shí)候應(yīng)該積累牛市來(lái)臨所需要的投資思維框架，居安思危永遠(yuǎn)是投資人需要謹(jǐn)記的弦，不能等到弦斷無(wú)人聽(tīng)。

關(guān)于美國(guó)大蕭條：20世紀(jì)30年代的大蕭條，不能完全歸納為技術(shù)原因，還有動(dòng)物精神。比如說(shuō)公平：勞資問(wèn)題，導(dǎo)致了工資下降，導(dǎo)致通貨緊縮，由于貨幣幻覺(jué)，導(dǎo)致居民覺(jué)得生活受到了傷害，但政府的政策，注重名義工資，因?yàn)榇蟊姷念^腦被貨幣幻覺(jué)所占據(jù)，根深蒂固的貨幣幻覺(jué)使好的經(jīng)濟(jì)政策完全進(jìn)不了公眾的視野。

人類的本性，動(dòng)物性：過(guò)去的很多事情都源于人類的本性，而這些本性歷來(lái)都是強(qiáng)大的力量，人們還是那么在意公平，還是抵制不住腐敗的誘惑，當(dāng)別人的罪行被揭發(fā)候還是會(huì)感到憎恨，對(duì)通貨膨脹也會(huì)感到困惑，他們的思想還是受空洞的故事而非經(jīng)濟(jì)理性所支配。而這些或許都是引起經(jīng)濟(jì)緊縮的弱點(diǎn)：脆弱的信心，貨幣剛性、對(duì)不公平及腐敗的憎恨。

關(guān)于銀行活期成本影響整個(gè)銀行體系價(jià)格：持有活期存款的價(jià)格，與經(jīng)濟(jì)關(guān)系重大，這倒不是對(duì)儲(chǔ)戶本人，而是對(duì)經(jīng)濟(jì)體系的其他部分，本來(lái)所有收益流的價(jià)值都要按照利率折現(xiàn)，支票賬戶余額的些許變動(dòng)就會(huì)造成利率的大幅變化，因此所有資產(chǎn)的價(jià)格都會(huì)發(fā)生顯著的變化。這就是經(jīng)濟(jì)學(xué)家的標(biāo)準(zhǔn)故事，活期存款供應(yīng)量的變化引起利率變動(dòng)，進(jìn)而改變其他資產(chǎn)的價(jià)值，并使收入也發(fā)生變化，高資產(chǎn)價(jià)值可以從很多方面提高資產(chǎn)的價(jià)值。http://i1766.com這點(diǎn)與中國(guó)目前的金融脫媒息息相關(guān)，隨著信息技術(shù)的發(fā)展，儲(chǔ)戶理財(cái)意識(shí)也逐漸增強(qiáng)，銀行存款尤其是活期存款的實(shí)際利息在逐漸提高，這或許得益于13年錢荒后的余額寶大力發(fā)展帶動(dòng)了各種銀行寶寶規(guī)模擴(kuò)張，導(dǎo)致銀行存款從活期或者定期存款向銀行寶或者理財(cái)搬遷，這其中在很大從程度上改變了銀行活期存款的價(jià)格，也對(duì)資產(chǎn)的價(jià)格起到了不可測(cè)量的推動(dòng)作用。

這其中的原理有點(diǎn)類似于，比如說(shuō)，鬧市中旁邊的一塊空地突然蓋起了新房子，原來(lái)的破舊房子也令人吃驚的被返修一新，并且價(jià)格也會(huì)向新房看起，這既是高資產(chǎn)價(jià)格廣泛刺激建筑業(yè)和整體經(jīng)濟(jì)最常見(jiàn)的方式，這也可以理解為托賓的重置成本。

動(dòng)物精神，非理性，反身性，烏合之眾，自私的基因，人性的弱點(diǎn)，足以讓我們迷失。

不問(wèn)前程，只顧趕路，共勉。

本文來(lái)自：逍遙右腦記憶 http://www.yy-art.cn/dushubiji/1167477.html

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