什么是“熱錢”？

　　“熱錢”又稱游資或投機性短期資本。通常指以投機獲利為目的快速流動的短期資本�！盁徨X”的投資對象主要是外匯、股票及其衍生產(chǎn)品市場等，具有投機性強、流動性快、隱蔽性強等特征。

　　上世紀七八十年代，一些國家開始放松金融管制，取消對資本流入、流出國境的限制，使得“熱錢”的形成成為可能。新技術革命極大降低資金的調(diào)撥成本、提高資本流動速度等因素，也促成“熱錢”的產(chǎn)生和擴大。

　　涌入中國的“熱錢”規(guī)模有多大？

　　據(jù)《上海證券報》6月20日的報道，專家研究分析指出，國際“熱錢”主要通過貿(mào)易收匯、服務貿(mào)易收匯、FDI流入、外債、僑匯、其他個人外匯、地下錢莊等多種渠道流入中國。目前滯留在中國境內(nèi)的國際“熱錢”數(shù)量已遠遠超過亞洲金融危機時在東南亞各國的“熱錢”總量。 6月中旬，新華社的一條報道稱，測算顯示，2005年～2007年，“熱錢”已累計流入中國8000多億美元。此后，新華社7月1日的一篇報道又披露： 中國社科院出具的一份報告測算出5年來流入中國的“熱錢”規(guī)模約為1.75萬億美元，刷新了此前關于中國有8000億美元“熱錢”的判斷。

　　不過，與“熱錢”的規(guī)模相比，更為重要的事實是，如今不明來路的海外資金涌入中國的速度沒有減緩。 有研究人員用“井噴”來形容今年一季度“熱錢”涌入中國的速度。

　　無論怎樣，有一點是確定的，目前涌入我國的“熱錢”規(guī)模巨大。

　　“熱錢”涌入中國的目的是什么？

　　是什么原因讓國際“熱錢”千方百計要進入中國?對此，中國社科院金融所所長李揚分析指出，中美利差、人民幣升值因素，以及中國資本市場、房地產(chǎn)市場等資產(chǎn)價格快速上漲帶來的利潤誘惑，是海外“熱錢”快速進入的重要原因。

　　中國社科院金融專家張明分析指出：人民幣升值速度加快，加上中美利差從縮小變?yōu)榈箳�，現(xiàn)在即使“熱錢”不做實質性投資，一年可獲得的無風險收益就超過10%。

　　“熱錢”進出對我國經(jīng)濟的危害是什么？

　　有專家指出，根據(jù)國際經(jīng)驗，投機資金規(guī)模超過一國GDP的5%，已值得高度警惕。業(yè)內(nèi)人士普遍認為，大規(guī)模、快速進出的“熱錢”，正成為影響中國資本市場、房地產(chǎn)市場健康發(fā)展以及宏觀經(jīng)濟運行一個不可忽視的因素。它隨時會危及我國經(jīng)濟和金融安全。

　　《上海證券報》一篇報道指出：“熱錢”加快流入，已成為今年以來我國流動性過剩的一個重要原因。日益龐大的“熱錢”，正削弱中國貨幣政策的有效性。央行主管的學術刊物《金融研究》去年下半年就發(fā)文警示：如果出現(xiàn)上千億美元的外資撤離我國，會致我國資本品價格大幅壓低，房地產(chǎn)市場和股票市場出現(xiàn)災難。

　　被形象地稱為“過江龍”“金融鱷魚”的國際套利資本，當一國貨幣匯率預期改善、利率高于外幣時，就會千方百計地流入套利。一旦這兩個條件發(fā)生反方向變化時，則會迅速撤出，從而引發(fā)金融市場動蕩。亞洲金融危機爆發(fā)之前，就有數(shù)千億美元的“熱錢”快速涌入東南亞。當金融危機爆發(fā)后，“熱錢”又迅速撤離。泰國的經(jīng)濟大廈正是在“熱錢”迅速涌入又逃逸后轟然倒塌的。

　　顯然，“熱錢”的大規(guī)模涌入或突然撤走，均會對一個國家的資本市場，乃至金融體系和金融秩序，造成致命打擊。如不能有效防范，危害極大。

　　防“熱錢”中國如何應對

　　《上海證券報》報道，國家外匯管理局出臺了“報送非居民人民幣賬戶數(shù)據(jù)”的有關規(guī)定，對境外個人和機構在境內(nèi)銀行的人民幣存款和結算賬戶要按月進行統(tǒng)計，要求銀行提供賬戶月末余額和變動額兩類數(shù)據(jù)。此舉涉及港澳人民幣存款賬戶、邊貿(mào)人民幣賬戶、人民幣債券賬戶、QFII人民幣賬戶等8類賬戶。該報指出：將8類賬戶納入監(jiān)管，是國家外匯管理局為嚴控“熱錢”棲身銀行。許多業(yè)內(nèi)專家認為，此次監(jiān)控人民幣賬戶資金變動，明顯呈現(xiàn)出“兩頭堵”的特點。

　　中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長胡曉煉在對“熱錢”問題多次調(diào)研后強調(diào)：要加強對跨境資本流入和流出的監(jiān)管。同時還指出，當前我國防范國際短期投機資本的沖擊、保持國家經(jīng)濟金融安全，面臨更大的挑戰(zhàn)。

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